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寶鋼股份和武鋼股（gǔ）份22日發布寶鋼股份換股吸收（shōu）合並（bìng）武鋼股份的交易草案，寶鋼股份向武鋼股份全體換股股東發行A股股票56.53億（yì）股，換股比例為1：0.56。同時，9月（yuè）22日，國資委也同意寶（bǎo）鋼（gāng）集團與武鋼集團實施聯合重組，重組後的寶鋼（gāng）集團更名為中國寶武鋼鐵（tiě）集團有（yǒu）限（xiàn）公（gōng）司，作為重組後的母公司，武鋼集（jí）團（tuán）整體無（wú）償劃（huá）入，成為其全資子公司。合並後，中國寶武將一躍成為（wéi）粗鋼產量中國第一（yī）、全球第二的（de）鋼鐵航母。

寶鋼與武鋼的合並將不可避免地麵對（duì）很多挑戰（zhàn），包括資產的整合、人員的優化、管理（lǐ）理念（niàn）的融合等（děng）等。實際上（shàng），在重組（zǔ）方案的製（zhì）定過程中，王剛便深深感受到了（le）“海派”與“江派”兩種不同企業文化的強烈碰撞。同時（shí），強強聯合的“雙贏”效應也顯而易見，兩家企（qǐ）業合並（bìng）後，將在產品結（jié）構升級、區域布（bù）局優化、產業鏈話語權提升（shēng）、國際競爭力增強等各個方麵都將得（dé）到（dào）極大提升。

寶鋼武鋼的合並將為鋼鐵行業新（xīn）一輪兼並重組作出示範。同時，作為落實“到2025年，中（zhōng）國鋼鐵產業60%-70%的產量將集中在10家左右的（de）大集團內”目標的第一步，寶鋼武鋼的合（hé）並也（yě）將帶動全行（háng）業產（chǎn）業集中度的（de）提升（shēng）邁出關鍵的一步。另外，在鋼鐵行業大力去產能的（de）背景下，寶鋼武鋼的合並也將加快供給側改革（gé）的步伐，推動全行業通過兼並重組加快去產（chǎn）能。

“大事”落地 寶武誕生

6月25日，周末在家中休息的武鋼內部人士王剛（化（huà）名），收到了（le）消息靈通同事發來的微信，告訴他“明天將（jiāng）有大事發生”。王剛一再追問到底（dǐ）是什麽大事，該同（tóng）事卻賣起了關子，隻說（shuō）“明天你就知道了”。6月26日，王剛（gāng）看到了武鋼股份發布的公告，稱控股股東武鋼集團與寶鋼集團正在籌劃戰略重組事宜，公司股（gǔ）票從6月27日起停牌。

“其實，我們要（yào）與寶鋼合並的消息這些年已經傳了好（hǎo）多次，但以前一聽就覺得不可信，但這次一聽要（yào）有‘大事’發（fā）生，我就冥冥（míng）中預感到這次肯定是要跟寶鋼合並了。”王剛告訴中國證券報記者，這次合並的通知來得有些突然，集團和上市公（gōng）司層麵也沒比他早知道多少，“周一上班的時候，感覺整個公司的氣氛都不一樣了。”

三（sān）個月後的9月22日晚間，寶鋼股份發布了換股吸收合（hé）並武鋼股份的交易草案，本次合（hé）並的具體方式為，寶鋼股份向武（wǔ）鋼股份全體換股股東發行A股股票，換（huàn）股吸收合並武鋼股份；寶鋼（gāng）股份為（wéi）本次（cì）合並的合並方暨存續方，武（wǔ）鋼股份為本次合並的被（bèi）合（hé）並方暨非存續（xù）方；武鋼股份現有的（de）全部資產、負債、業務、人員、合同、資質及其他一切權利（lì）與（yǔ）義務由武鋼有（yǒu）限（xiàn）承接與承繼，自（zì）交割日起，武鋼有限的（de）100%股權由寶鋼（gāng）股份控製。

換股價格方麵，寶鋼股換股價格為4.60元/股，武（wǔ）鋼股份換（huàn）股價格為2.58元/股，武鋼股份與寶鋼股份（fèn）的換股（gǔ）比（bǐ）例為1：0.56，即每1股武鋼股份的（de）股份可以換取0.56股寶鋼股份的股份。本次換股合並中，寶鋼股份向武鋼股份全體股東發行股份（fèn）的數量（武鋼（gāng）股份的股份總數×寶鋼股份與武鋼股份的換股比例）為（wéi）56.53億股。本次合並完成後，上市公（gōng）司股份總數為221.19億股。股權（quán）結構方麵，寶鋼集團占合並後上市公（gōng）司總股本的52.10%，武鋼集團占合並後上市公司總股本的13.48%。

其實（shí）早在幾年前，寶鋼就一度有合並武鋼的想法。盡管武鋼近年來效益不佳，但是武鋼也有（yǒu）一些（xiē）寶鋼比較（jiào）看重的產品，中高端取向矽（guī）鋼即是一例。據了解，矽鋼尤其是取（qǔ）向矽鋼產品，被稱之為鋼鐵工業（yè）的皇冠，而高磁性取向矽鋼（HiB）更是被稱為皇冠上的（de）明珠。當年，新日鐵將該技術獨家轉讓給了武鋼，武鋼經過幾十年的技術改進，成為繼新日鐵之後又一個既有高溫又有低溫HiB鋼（gāng）產品的廠家，並（bìng）早在2013年就實現了HiB鋼產品產量超過一（yī）般取向矽鋼。多（duō）年來，武（wǔ）鋼的矽鋼產量和HiB鋼產量一直位居全國首位，成為集團利潤（rùn）大戶（hù）。

盡管近年來寶鋼和首鋼等國內鋼鐵公司先後實現了取向矽（guī）鋼產能投放，但大多數是一般（bān）取向矽鋼，武鋼在中高牌號取向矽鋼方（fāng）麵的王者（zhě）地位（wèi）仍（réng）然無（wú）法撼動。王剛表示，寶鋼曾經從武鋼挖走了不少取向矽鋼的人才，但是工業生（shēng）產尤其是領先工藝是（shì）幾十年點滴積累的過程，短期彎道超車難度（dù）極大。據了解，寶鋼還未實現部分高端品種的有效（xiào）產（chǎn）能投放。由於在行業中處於壟（lǒng）斷地位，武鋼在中高端取（qǔ）向矽鋼方麵具有定（dìng）價權，成為（wéi）公司重要的（de）利潤來源。

鋼鐵行業史無前例的低（dī）迷也給兩家大型鋼鐵集團的合並創造了客觀的外部環境，而在與寶鋼的對比中，武鋼無論是（shì）自身實力還是經營業績都存在一定的（de）差距，這也使寶鋼成為此次合並的主體。2015年，武鋼股份成為鋼鐵上市公司的“虧損王”，全年虧損高達（dá）75億元。相比較而言，寶鋼股份去年雖然也（yě）出現業績大幅下滑的（de）情況，但仍然實現了10.12億的淨利潤。在今（jīn）年上半年鋼價強勢反彈的背景下，寶（bǎo）鋼股（gǔ）份實現淨利潤34.68億元，領跑全行（háng）業，而武鋼股份僅實現淨利潤2.7億元。

武鋼近年（nián）來效益大滑坡，既（jì）有（yǒu）客觀原因，也有管理理念和方式上的落後帶來的影響。與地處沿海的寶鋼（gāng）相比，位（wèi）於中（zhōng）部省份（fèn）的武鋼（gāng）區位劣勢明顯，無論是鐵礦石的進口（kǒu）還是製（zhì）成品的輸出都（dōu）要經（jīng）過長江，一進一出僅在運輸成本方麵就每噸高出200元。“行情好的時候這200塊錢的差距還不明顯，但行情不好的時候（hòu），即使很小的差距就會帶來翻天覆（fù）地的影（yǐng）響。而且，在（zài）人均噸鋼水平這個（gè）指標上，我們長期以來也隻有寶鋼（gāng）的一半，人力成本（běn）方麵的差距（jù）可想而（ér）知。”王剛表示。

同（tóng）時，鋼鐵作為強周期行業，業績波動（dòng）極大。近年來，國內大型鋼（gāng）鐵集團紛紛發展非鋼產（chǎn）業，以對衝周期風險（xiǎn）。王剛介（jiè）紹，武鋼（gāng）集團相關產業此前已涉足房地產、鋼貿物流、後勤服務等多個方（fāng）麵（miàn），但從整體上看，武（wǔ）鋼不少非鋼產業還未走出“母體”的孵（fū）化，市場競爭力不強。金融和（hé）房地產（chǎn）業務雖然效益不錯（cuò），但上述兩大業務都屬於規模性業務，與所在（zài）地的經濟體量（liàng）和人均收入關係巨大，武漢乃至湖北經濟總量遠無法與上海相比，所以這兩塊（kuài）業務的規模有限。

相比較而言，寶鋼集團旗下金融投資（zī）業包括華（huá）寶投資有限公司、華（huá）寶信托有限責任公司、華寶（bǎo）興業基金管理有限公司、華寶證券有限責任（rèn）公司和寶鋼集團財務有限責任公司。僅華（huá）寶投資2014年（nián）即實現營（yíng）業收入19.92億（yì）元，利潤13.48億元，管理資產規模5600億元，此（cǐ）外還持有多家上市公司及非上市公司股權，收益不菲。

強強聯合 大“江”入“海”

作為此（cǐ）次（cì）合並（bìng）的見證者，王剛參與了重組的全過程。他認為（wéi），對寶鋼來說，整合武鋼將不可避免地麵（miàn）對很多挑戰。“首先，摸清（qīng）企業情況是一個難點，幾十年的老國企，資產多、下屬層級公司多。其次是人員，目前（qián）武鋼人均噸鋼水平比寶鋼（gāng）低了接近50%，人員優化仍有（yǒu）空間。此外，兩家公司各自發展了幾十年，形成了獨特的企（qǐ）業文化，管理理念的融合（hé）也將是難點。武鋼人有吃苦耐勞（láo）的優（yōu）良品質，但多少也有一些中部省份節奏（zòu）較慢的特點，這與海派商（shāng）業文化中的高（gāo）度專業和點滴（dī）細節‘厘厘清’的特點明顯（xiǎn）不同。”

王剛也從此次（cì）的重組工作中，深刻感（gǎn）受到了“江（jiāng）派”和“海（hǎi）派”兩種企（qǐ）業文化的顯著差異（yì），“上海工作組的同誌習慣於每個事情反複強調（diào）和確認，這讓我們一開始很不適應。當然，這也有好處，權責分明讓工（gōng）作推（tuī）進會快速一些。”王剛告訴記者，兩家（jiā）企業在管理水平和理念上的差異必將成為此（cǐ）次重組（zǔ）路上的障礙，“舉個例子，寶鋼很早就已經實現了銷（xiāo）售財務數據係統一體化，而武鋼則（zé）在銷售（shòu）、財務體係（xì）中存在若幹個係統，每年出財報的時候總讓財務和審計機構很頭疼。”

雖然麵臨種種挑戰，但兩（liǎng）家鋼鐵集團合並所帶來的“雙贏（yíng）”效應可（kě）想而知。“兩家鋼鐵（tiě）集團合並後，無論是在產品結構升級、區域布局優化、產業鏈話語（yǔ）權提升（shēng）、國際競爭力增強等（děng）各個方麵都將得到極大的提升。”中國鋼鐵工業協（xié）會副會長李新創在接受中國證券報記者采訪（fǎng）時表示。

兩家鋼鐵集團合並（bìng）最直觀的效應體現（xiàn）在規模和市占率上。根據《世界鋼（gāng）鐵統（tǒng）計數據2016》，2015年寶鋼以3493.8萬噸的粗鋼產量位列全球第5位，武鋼則以2577.6萬噸的粗鋼產量位列中國第6位。兩者合並後將超越河北鋼鐵，躍居中國第一、全球第二，僅次於（yú）安塞勒米塔爾（ArcelorMittal）。“盡管規模與企業競爭力之間並不能簡單畫等號，但鋼鐵規（guī）模仍是打造具有世界級競爭力鋼鐵企業的重要基礎，寶鋼武鋼戰略重組的規模效應協同將逐（zhú）步體現出來。”李新創表示。

合並後的規模效應將在與上遊的議價能力方麵得到（dào）淋漓盡致的體現。年報數據顯示，寶鋼股份2014年、2015年鐵礦石采（cǎi）購（gòu）量分別為3459萬噸、3688萬噸（dūn），武鋼股份2014年、2015年鐵礦石（shí）采購量分別為4227萬（wàn）噸、2952萬噸，兩（liǎng）家企業（yè）整合之後，每年（nián）的鐵礦石采購量大約為7164萬噸。而據全球三大鐵礦石巨頭淡水河穀、力（lì）拓、必和必拓公布的數據，三家公司2015鐵礦石產量分別約為為12960萬噸（dūn）、8720萬噸、8133萬（wàn）噸，總產量約為29813萬噸，寶（bǎo）鋼武鋼合並後（hòu）每年鐵礦石（shí）的平均采購量占（zhàn）三巨頭（tóu）年產量的24%，上遊議價能力將明顯增（zēng）強，焦煤、廢鋼、鐵（tiě）合金等原（yuán）材料更是如（rú）此。

對下遊而（ér）言，兩者的合並將大大提（tí）升產品的定價權，並避免惡性競爭。從產（chǎn）品（pǐn）結構來看，寶鋼的優勢產品有汽車（chē）板、取向矽鋼、鍍（dù）錫板等（děng），武（wǔ）鋼的優勢（shì）產品有冷軋矽鋼、船體用結構鋼等，兩（liǎng）者合並後，冷（lěng）軋汽車（chē）板、鍍鋅汽車板、取向矽（guī）鋼的（de）國內市占率將分別超過40%、50%和80%，話語權極（jí）大提（tí）升。同時，兩者的產品多（duō）有重合之處，合並後的協同效應將大大提升，並減少在很多產品上的過度競爭，提升產品定價（jià）權。

以上述提到的取向矽鋼為（wéi）例，中國鋼鐵（tiě）工業協（xié）會副會長遲京東透露（lù），“當年（nián）武鋼生產的時候，最緊缺時一噸賣4萬元。寶鋼開發出來以後，價格降到現在不到1萬元/噸。如果重組（zǔ），兩家就不存在惡性競爭。”統計（jì）數據顯示，近十年來，取（qǔ）向矽鋼的平均價格從最高峰的（de）4.8萬元/噸出現斷崖式下跌，正是始自寶鋼取向矽鋼於2008年5月的投產。

同時（shí），兩家鋼鐵集團合並後，兩（liǎng）者（zhě）在區域布局方麵也將得到極大優化。據李（lǐ）新創介紹，在鋼鐵（tiě）主業上，寶鋼集團實施的是“兩邊一角”戰略布局，以寶鋼股份為（wéi）核心的“長江三角”和以湛江基地（dì）為核心的“珠江三角”兩大戰（zhàn）略基點，同時利用八一鋼鐵(5.540,0.26,4.92%)在新疆區域的資源優勢(1907.988,3.83,0.20%)鞏固西北地區市場地位；而武鋼呈“一江一邊一海”布局，即以武漢青山、湖北鄂州、襄陽為基地的“中部沿江”，以雲南昆明為基地的“西南沿邊（biān）”和以廣西防城港（gǎng）為基地的“南部沿海”。

寶鋼湛江鋼（gāng）鐵項目與武鋼防城港項目同時於2012年獲得國家發改委批準，如今前者已經於2015年9月份點火，今年部分產能已經投產，後者相對而言節奏緩慢一些，兩大項目對於寶鋼和武鋼而言都具備非凡的戰略意義。但是，廣發證券(16.300,0.07,0.43%)指出，從地理位置看，兩大項目都位於北部（bù）灣，相距隻有200公裏左右，兩個基地項目產品結構方（fāng）麵（miàn）也大致相同，競爭難以避免。此番若能合（hé）並成功，能（néng）夠對未來細分市場和產品做出調整和規劃，避免（miǎn）惡性（xìng）競爭，並且能（néng）夠形成區（qū）域聯動和產品優勢（shì）互補。

另外，李（lǐ）新創認為（wéi），兩者合並後，非常產業方麵也將得（dé）到優化協同（tóng）。“寶鋼重點（diǎn）圍繞鋼鐵供應鏈、技術鏈、資源利用鏈，加大內外部資源整合力度，提高綜合競爭力及行業地位，形成了資源開發及（jí）物流、鋼材延伸加工、工程技術服務（wù）、煤化工等相關產業板塊，並與鋼鐵主業協同發展；武鋼（gāng）加大內部資源整合力度，初步形成（chéng）了物流貿易與深加工（gōng）、城市建設與環保、資源利用與新材料、城市服務、金融等多元業務板塊。寶鋼、武鋼實施戰略重組後，新組建的企業集團（tuán）在鋼材深加工、物流貿易、信息服務、金融（róng）投資等多元業務領域（yù）有極強的協同發展需求（qiú），優化提升空（kōng）間巨大。”李新（xīn）創表示（shì）。

兼並重（chóng）組 示範作用明顯

寶鋼武鋼的合並將為新一輪（lún）的兼並重組作出示範，因（yīn）此也引起（qǐ）了全行業（yè）的（de）高度（dù）關注。華東某鋼企上市公司高管告訴中國證（zhèng）券報記者，這幾個月一（yī）直很關注寶鋼武鋼的合並（bìng），特（tè）別是最後（hòu）的重組方案會怎麽製定，這（zhè）直接關係到未來行業（yè）的兼並重（chóng）組（zǔ）到底怎麽走。

9月19日，遲京（jīng）東在中（zhōng）國國際經濟交流（liú）中心主辦的“經濟每月談”上透露，國務院近期發布了主要針對鋼鐵行業兼（jiān）並重組的（de）46號文件——《關於推進鋼鐵產業兼並重組處（chù）置僵屍企業的指導意見》。寶鋼武鋼重組正是（shì）落實此份文件的（de）一項重要舉措，下一步的鋼企重組將是鞍本鋼（gāng）鐵重組的實質性推進。

據了（le）解（jiě），上述《指導意（yì）見》設定的總目標是：到2025年，中（zhōng）國鋼鐵產業60%-70%的（de）產量將集中在（zài）10家左右的大集團內，其中包括8000萬噸級（jí）的鋼（gāng）鐵集團3-4家、4000萬噸級的鋼鐵集團6-8家，和一些專業化的鋼鐵集團，例如無縫鋼管（guǎn）、不鏽鋼等專業（yè）化鋼鐵集團。

圍繞這一目標，鋼鐵行業的（de）兼並重（chóng）組從現在至2025年將分三步（bù）走：第一步（bù）是到2018年，將（jiāng）以去產能為主，該出清的出清，並對下一步的兼並重組作出示範，例如目前寶鋼武鋼的兼（jiān）並重組；第二步是2018年—2020年，完善兼並重組的政策；第三步是（shì）2020年—2025年，大規模（mó）推（tuī）進鋼鐵產業兼並重（chóng）組。

國內鋼鐵行業產業集中度低的問題一直為業內所詬病。據統計（jì），2014年我（wǒ）國鋼鐵行業CR4和CR8分（fèn）別為19.46%和32.37%，遠低於全球其他鋼鐵大國的產業集中度水（shuǐ）平，如韓（hán）國、日本、俄（é）羅斯三個國家的CR4分別為90.91%、83.44%和82.43%。產能集中度低也造成了一（yī）係列問題，包括重複建設、產能（néng）過剩、惡性競（jìng）爭等等。對此（cǐ），國家也一直在努力推進鋼鐵行（háng）業（yè）的兼並（bìng）重（chóng）組。2015年3月，工信部發布的《鋼（gāng）鐵產業調整政策》征求（qiú）意見稿指出，到2025年，前十家（jiā）鋼企粗鋼產量全國占比不低（dī）於60%，形成3-5家在全球（qiú）有較強競爭力（lì）的超大鋼鐵集團以及一批區域市場、細分市場的領先企業。

實（shí）際上，早在2007年到2011年間（jiān），國內鋼鐵行業便掀起了一輪兼（jiān）並重組的浪潮。寶（bǎo）鋼（gāng）重（chóng）組新疆八一鋼鐵、韶鋼，並在（zài）廣東（dōng）湛江興建鋼鐵基地，形成了“一體兩翼”的戰略布局；武鋼則重組了（le）鄂鋼、昆鋼（gāng）、柳鋼，並於廣西防（fáng）城港興建防城港鋼鐵基地；首鋼則（zé）重組（zǔ）了水鋼、長鋼、通鋼，鞍鋼也與攀鋼（gāng）進行了重組。與此（cǐ）同時，通（tōng）過並購而形成（chéng）的區域性鋼鐵集團（tuán）也開始密集湧現，短短幾年間（jiān），河北鋼鐵集團、山東鋼鐵集團、渤海鋼鐵集團等（děng）先後成立。但是，這一（yī）輪兼並重組浪潮的效果（guǒ）不甚理想，甚至很多以失敗告終。

以寶鋼收購的*ST韶鋼（gāng）為例，2011年和2012年，公司連續（xù）兩年出現巨額虧損，分別虧損11.38億（yì）元和19.52億元；2013年，公司艱難扭虧為盈，實現歸屬於上市公司股東（dōng）的淨利潤1.01億元，公司股票得以成功“摘（zhāi）帽”。然而好景不長，在2014年與2015年（nián）再度連續兩年虧損後，公司股票再次被“戴（dài）帽”。同時，公（gōng）司於2016年（nián）8月31日發布的半年報顯示，盡管其2016年上半年（nián）淨利潤上（shàng）漲74%，但依舊虧損（sǔn）2.29億元。

對於寶鋼與武鋼的此次合並是否會重蹈覆轍，分析師對中國證（zhèng）券報記（jì）者（zhě）表示，此（cǐ）次合並與以往不同，一方麵，寶（bǎo）鋼和武鋼都（dōu）是國（guó）資委直屬的央企，權屬關係比較明確，而以前寶鋼和武鋼兼（jiān）並的很多都是地方國資委直屬的國（guó）企，兼並（bìng）重組後仍然有地方國資委的影子，這給後期的整合造成（chéng）難度；另一方麵，寶鋼是以換股吸收的方（fāng）式合並（bìng）武鋼，整合比較徹底，而以前寶鋼對韶鋼、八一（yī）鋼鐵的兼並重組都是保留了上市公司的資本平台，更大程度上是母公司跟子公司的關係。所以，這（zhè）次合並成功的概率很大，給整個行業的示範作用也很明（míng）顯。

分析師進一步指出（chū），新一輪的（de）兼並重組要順利推進（jìn）下去，一定（dìng）要遵循幾個原則（zé），“從過往的經驗教（jiāo）訓來看，跨區域、跨所有製、跨主（zhǔ）體的兼（jiān）並重組肯定存在著體製（zhì）方麵的障礙（ài），而同一區域的、同一所有製、同一主體的兼並重組（zǔ）推進的（de）阻力肯定要小一些，比如（rú），同（tóng）屬民企的建（jiàn）龍（lóng）集團兼並（bìng）重組海（hǎi）鑫鋼鐵的效（xiào）果就很好，而國企山鋼集團兼（jiān）並重組民企日照（zhào）鋼鐵的效果就不好。同時，一方麵要加強政策（cè）引導，另一方麵（miàn）要尊重企（qǐ）業的主觀意願，不能（néng）‘拉郎配’，比如當（dāng）年鞍鋼與本鋼的整合就一直‘整而不合’。”

同時，李新創對中國證券報記者表示，寶鋼武鋼的合並還（hái）要放到去產（chǎn）能的（de）大背景下去考量。“武鋼和寶鋼重組（zǔ），是基於鋼鐵去產能的考慮。”國家發改委主任徐紹史6月26日在天津參加夏季達沃斯論壇期間稱，“眼前對我（wǒ）們最緊迫的任務就是如何麵對產能過剩，去產能的問題。國務院決定先從鋼鐵、煤炭兩個行業入手。”

寶鋼（gāng）集團總經理陳德榮曾公開表示（shì），如今中國鋼鐵（tiě）業（yè）新一輪兼並（bìng）重組的時間（jiān）窗口已經打開（kāi），即將展開的新一輪重組是市場化的減（jiǎn）量重組，預（yù）計（jì）新一輪並購重組以後（hòu），中（zhōng）國鋼鐵業應該也會出現像安賽樂米（mǐ）塔爾這樣的（de）億噸級規模的航母企業。通過重組出（chū）清“僵屍企業”，在規模上實現“1+1<2”，但在競（jìng）爭力上實現“1+1>2”。

通過兼並重（chóng）組提高產業集中度，從而達到去產能的（de）效果也已經成為行業（yè）共識。鞍鋼集團董事（shì）長（zhǎng）唐複平在談及提高鋼鐵行業（yè）集中度時便指出，若“去產（chǎn）能”後產業（yè）集（jí）中度仍然低下，即使“去（qù）產能”的效果階段性顯現，一旦行業複蘇，產能仍然（rán）會迅速（sù）大規模無控製釋放，則新一輪的產能競爭又將重新開始，產能過剩問題可能還會再次凸顯。