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聯合重組在中國的鋼（gāng）鐵行業不算新（xīn）鮮事，寶鋼集團收購八一鋼鐵，鞍鋼集團（tuán）收購攀鋼。一係列的跨區域並購雖然很（hěn）風光，但是（shì）風光（guāng）過（guò）後，聯（lián）合（hé）重組中的主（zhǔ）導企業（yè）也麵臨不少問題，比（bǐ）如兩家不同的企業該如何進行整合？相互間的利益（yì）該如何協調（diào）？一旦合作終止，雙方的善後當如何處（chù）置？近日，武鋼和柳鋼正式結束10年（nián）合作，正是這（zhè）類風險的集中寫（xiě）照。對（duì）於產能過剩、合並呼聲甚高的鋼鐵行業，武鋼和柳鋼的案例，足以讓人冷靜。

9月9日，柳鋼股份（fèn）的一則公告（gào）宣告了一場長達十年的“愛情長跑”以分手告終。公告顯（xiǎn）示，廣西鋼鐵集團有限公司召（zhào）開（kāi）的股東會一致通過《關於調整公（gōng）司股權結（jié）構的議案》，同意廣（guǎng）西國資委從廣西鋼鐵集團（tuán）撤資，柳鋼集團（tuán）退出廣西鋼鐵集團，從而使廣西鋼鐵集團成為武鋼集團的全資子公司，其注冊資本也由（yóu）468.37億元調減為80億元。

至此，武鋼集團全麵接手廣西防（fáng）城港項目。雖（suī）然存在一定（dìng）的困（kùn）難，但武鋼出於（yú）戰略上的考慮，依然沒有放棄，防城（chéng）港項目還是按照最（zuì）開始的（de）方案在進行。寶鋼集團董（dǒng）事長馬（mǎ）國強也曾（céng）公開表態，力爭早日將防城港項目建（jiàn）成世界一流的鋼鐵基地。

“聯合（hé）重組在中國（guó）非（fēi）常艱難，即使聯合了，如果不能（néng）重組也會分道揚鑣（biāo）。”冶金工業規劃研究院院長李新創在接受《每日經濟新聞》記者采訪（fǎng）時坦言，中國鋼鐵業重組很困難，但他同時表（biǎo）示，盡管有困難，但對中（zhōng）國鋼鐵行業來講，在產（chǎn）能多、企業多、債務多、競爭多（duō）的背景下（xià），聯合重組（zǔ）依舊（jiù）是大勢所趨，依舊是鋼鐵行業很重要（yào）的一條出路。

“遲到”的防（fáng）城港項目

所謂成也蕭何，敗（bài）也蕭何，當初讓武鋼（gāng）集（jí）團（tuán）與柳鋼（gāng）集團走到一起的，正是防城（chéng）港項目，如今兩方“分手”的原因還是（shì）繞不過這個項目。“當時聯合重組的目的是想建防城港（gǎng）項目，這次分道揚鑣的主要原因（yīn）應該是利益的（de）不一致（zhì）或者沒有達到目（mù）的。”一位不願具名的鋼鐵行業分析（xī）人士告訴《每日經（jīng）濟新聞》記者。

值（zhí）得注意的（de）是，今年（nián）6月15日，廣西壯族自治區主席（xí）陳武在與來（lái）訪的武鋼集團董事（shì）長馬國強會談時明確表態，“防城港鋼鐵基地項目雖於2012年5月（yuè）獲得國家正式核（hé）準，但項（xiàng）目總體建（jiàn）設進度仍（réng）不盡人意。”

記者梳理資（zī）料（liào）發現，2005年12月（yuè），廣西國資委與武鋼集團簽署了《武鋼與柳鋼聯合重組協議書》，為推進防城港（gǎng）鋼（gāng）鐵項目，雙方約定聯合成立武鋼柳鋼（集團）聯合有（yǒu）限責任公司，武鋼集（jí）團以現金出資占80%股權，廣西國（guó）資委以柳鋼集團全部（bù）淨資產出資占20%股權，初始注冊資本為（wéi）440億元。

3年後的2008年9月，廣西國資委與武鋼集團簽訂《武（wǔ）鋼與柳鋼聯（lián）合重組合同（tóng）書》，約定武鋼柳鋼（gāng）（集團）聯合有限（xiàn）責任（rèn）公（gōng）司更名為廣西鋼鐵（tiě）集團有限公司，不過此時防城港（gǎng）項目依舊未能取得國務院批準。

事實上，2008年的重組（zǔ）方案確定後，國家鋼鐵產業政策發生了重大變化，對於新（xīn）建鋼鐵產能（néng）審批（pī）嚴格控製，這也成為防城港項目遲遲未獲得正式批準的重要原因。

直（zhí）到2012年5月，防（fáng）城港鋼鐵基地項目終獲批準，“這個項目有點吃（chī）虧，如果當時能夠批複的話，比如2008年就能開工，其實還是有機會的，至少不會（huì）像現（xiàn）在這麽難。”分（fèn）析師告訴記者（zhě），防城港項（xiàng）目獲批之後對這一項目的爭（zhēng）議才開始慢（màn）慢（màn）多起來，因為在2005~2012年這7年時間，中國新（xīn）增了太多鋼鐵產能，此（cǐ）時批複已經太晚。

分（fèn）析師告訴記（jì）者，當初地方政府對於武鋼、柳鋼重（chóng）組（zǔ）的期待比較強烈，對此的推動措施也比較多，但市場意願的（de）因素在這次重組中占比太小，“這（zhè）和近幾年（nián）鋼（gāng）鐵行業發展變化有關係，如果這幾年行業形勢（shì）向好的話，這個變數會小一些。”分析師向記者說道。“關於（yú）柳鋼撤資的事情，集團並沒有可以對外發布的消息，因為柳鋼已經發了公告，我們沒（méi）有額外的消息發布。”武鋼人士對此顯得較為平靜，僅向記者表示，集（jí）團認為柳鋼撤（chè）資是商業合作（zuò）的正常現象，雙方都有合作與（yǔ）不（bú）合作的自由，“我們也認為是正常的，所謂強扭的瓜（guā）不（bú）甜（tián），但（dàn）是我們建設防（fáng）城港項目的信心和（hé）決心是不會（huì）變的。”

武鋼“不離不棄”

“馬董上任後的第一次（cì）外地出差，選的就是廣西防城（chéng）港，這也說明（míng）集團（tuán）對防城港項目的重視。”上述武鋼（gāng）人士向《每日經濟新聞》記者說道。公開資料（liào）顯示，馬國強於今年6月2日接任（rèn）武鋼集團董事長，10餘天後就前（qián）往廣西與當地政府進行商談。

武鋼集團一直將防城港項目當作大事來抓，甚至（zhì）將其視（shì）為集團未來發展的“生命線”，原因在於：武鋼地處內陸，鐵礦石抵達沿海再溯江而上需支付（fù）長（zhǎng）江水運費用，每噸生鐵成本（běn）比寶（bǎo）鋼多400多元，每噸粗鋼成本則多出20美元以上。在當（dāng）時鋼鐵行業淨利潤率不足1%的情（qíng）況下，這樣的差別不弱於雲泥之（zhī）間（jiān）。

於是，深居內陸的武鋼將目光投向了防城港，如果能夠在這裏建立（lì）鋼鐵（tiě）基地，采購和銷售等成本都將大幅降低（dī）。同時，以防城港為出口基地覆蓋中南（nán）地（dì）區，輻射東南亞，完全符合武鋼的中西南戰略。另外，防城港項目（mù）采用“港廠（chǎng）結合”方針，通過兩個萬噸級的專用礦石泊位及10萬噸級煤炭泊位（wèi），可以將原材料從海船直（zhí）接卸抵原料場，部分產品也將通過港口（kǒu）運出。

武鋼人士告（gào）訴記者，正是為了建設防城港項目，集團才決定和柳鋼合資成立廣西鋼鐵集團（tuán）。根據防城港（gǎng）項目原建設規劃顯示，該項目共分三期進（jìn）行（háng），累計產能分別為1000萬噸、2000萬（wàn）噸、3000萬噸（dūn），投資金（jīn）額分別為686億元、686億元、695億元，三期合計投資達到（dào）2049億元。

不過，廣西方麵撤資以後，廣西鋼鐵集團將成為武（wǔ）鋼集團的全資子公司（sī），防城港項目也將（jiāng）由武鋼集團單獨運營（yíng），武（wǔ）鋼集團是否會因此背上“包袱”呢？

分析師表示了擔憂，她認為柳鋼集團撤出後（hòu），武鋼可能會受到一定的拖累，首當其衝的問題就是資金（jīn），以前是兩家出，現在隻（zhī）剩下（xià）武鋼自己，“另外，武鋼畢竟不是（shì）當地企業，各（gè）個方（fāng）麵可能不會像之前那麽順暢。”

也有專家認（rèn）為，此次事件並不會（huì）對武鋼造成太大拖累（lèi）。上述不願具名的分析人士（shì）告訴記者，防城（chéng）港項（xiàng）目其實一直是（shì）武鋼在（zài）建（jiàn）設，地方政府在其中扮演的角色（sè）僅是提供相（xiàng）關支持，畢竟地方政府會從中直接受益。

當記者問及兩千億的總投資額以及產能規劃是否有變化時，上述武（wǔ）鋼人士表示，目（mù）前並沒有得到這些規劃出現變化的（de）消（xiāo）息（xī），都是按照最開始的方案在進行。事實上，馬國強也曾公開表態，武鋼集團（tuán）將按照廣西當地的部署（shǔ）和安（ān）排，力爭早日將防城港項目建成（chéng）世界一（yī）流的鋼鐵基地，為地方經濟發展作出貢獻。

那麽防（fáng）城港項目如（rú）今進展如何呢？武（wǔ）鋼（gāng）人士告訴記者，前期的冷軋項目有兩條（tiáo）生產線已經順（shùn）利通板試（shì）車成功。另據了解，項目的產品主要定位於高檔汽車板（bǎn）和高檔（dàng）家電板。

上述不願具名的分（fèn）析人士則向記者表示，不能因為此（cǐ）次事件就簡單地說防城港項目不行了，這個項目現在還是（shì）有出路，而武鋼至今也沒有放棄，“一個大的項目，有時候應該站在更（gèng）高的角度來看待（dài），隨著東南亞以及（jí）北部灣經濟的進一（yī）步發展，市場空間還是有的。”

柳鋼“單飛”謀重組

與武鋼分手，柳鋼集團得失幾何？

有評論認為，此（cǐ）前廣西鋼鐵集團的成立（lì）被視為是兩大鋼鐵集團聯合重組的標誌性事件，此次柳鋼抽身離開廣西鋼鐵集團，令人意外。柳鋼和武鋼重組（zǔ）十年，但雙方一直並無實質性整合，都是獨自運（yùn）作（zuò），沒有工作交集，唯（wéi）一的合作即是合並財務報（bào）表，如今這一項也終止了。“雙方合作沒有什麽進展，特別是柳鋼可能沒有從重組中得到什麽好處（chù）。”胡豔平向《每日經濟（jì）新聞》記者表達了類似（sì）的觀（guān）點。她認為，當初武鋼集團以重組者的姿態將觸角伸向西南地區，但是柳鋼集團並沒有通過兩者的重組得到實質發展，反倒給人的感覺是（shì）這幾年依舊在（zài）原地踏步。

這一點從柳鋼（gāng）集團旗下上市公司柳鋼股份近年的業績表現可見一斑。2009~2014年（即2008年重組以來），柳鋼股份淨利潤分別為2.7億、6.31億、3.62億、1.22億、2.16億、1.68億，除了（le）2010年表現突（tū）出（chū）外，其他（tā）年份則是不溫不火。

柳鋼股份2015年半年報顯示，報告期實現營業收入132.49億元（yuán），同（tóng）比下降28.26%；淨利（lì）潤-6.32億元，同比下降415.77%，創（chuàng）下了2009年以來的新低。

長江證券認（rèn）為，即便柳（liǔ）鋼股份積極降本增效，一定程度上有助於（yú）公司緩解經營困境，但在需求低迷導致同比收入（rù）下降的情況下，公司二季度業績（jì）繼續（xù）虧損；由於礦價自二季度起便明顯強於鋼價，公司成本壓力提升，導致毛利率（lǜ）環比繼續下降，加重了公司經營壓力。

或許是巧合，馬國強赴廣西會談的當天，即（jí）6月15日午間，柳鋼股份（fèn）宣布停牌，籌劃重大事項。後來該（gāi）事項明確為重大資產重組，交易方為北海誠德鎳（niè）業有限公司及（jí）相關公司。據了解，北海誠（chéng）德鎳業是廣西規模最大的特種鋼材冶（yě）煉企（qǐ）業之一，主要（yào）產品為鎳鉻合（hé）金（jīn）板坯、板材、帶材等；2012年北海誠德鎳鉻合金產（chǎn）量突破100萬噸，其計劃產能以160萬噸（dūn）新材料工程為主。

除了柳鋼股份的最（zuì）新動作以外，未來一個可以關注的方向，或許就是（shì）柳（liǔ）鋼集（jí）團對柳鋼（gāng）股份的資產注入。記者注意到，柳鋼股份成立之初（chū），就為解決獨立（lì）性問題而進行了一係（xì）列重組，但是上市公司和集團（tuán）公司之間仍有大量（liàng）的關聯交易，目前這一問題仍未得到完全解決。

另外，柳鋼股份也曾表示（shì），擬在融資市場和政（zhèng）策環境允許時，擇機分步收購柳鋼集團鋼鐵輔助性生產資產和冷熱軋生產線，此舉不僅可以解決關聯交易問題，還能在一定（dìng）程度上增強公（gōng）司噸鋼盈利能力。因此，不少券商都認為（wéi），長期來看，柳鋼集團的資產注入勢在必行。

在采訪過程中，記者試圖與柳鋼（gāng）集團方（fāng）麵取（qǔ）得聯係，了解關於此次撤資以及集團後（hòu）續規劃（huá）等情況，但截至發稿，並未獲得相關回複