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聯合重組在中國的鋼鐵行業不算新鮮（xiān）事，寶鋼集團收（shōu）購八（bā）一鋼鐵，鞍鋼集團收購（gòu）攀鋼。一係列的跨區域（yù）並購雖（suī）然很風（fēng）光，但是風光過後，聯合重組中的主導企業也麵臨不少問題，比如兩家不同的企業該如何（hé）進行整（zhěng）合？相互間的利益該如何協調？一旦合作終止，雙方的（de）善後當如（rú）何處置？近（jìn）日，武鋼和柳鋼正式結束10年（nián）合作，正是這類風險的（de）集中寫照。對於產能過剩、合（hé）並呼（hū）聲甚高的鋼鐵行（háng）業，武鋼和柳鋼的案例，足以讓人冷靜。

9月9日，柳鋼股份的一則公告宣告了一場長達十年的“愛情長跑”以分手告終。公告顯示，廣西鋼鐵集團有限公司召開的股東會一致（zhì）通過《關於調整公司股（gǔ）權結構的議案》，同意廣西國資委從廣西鋼鐵集團（tuán）撤資，柳鋼集團退出廣西鋼（gāng）鐵集團，從而使廣西鋼鐵集團成為武鋼集團的全資子公司，其注冊資本也由468.37億元（yuán）調減為80億元。

至此，武鋼集（jí）團全麵接手廣西防城港項目。雖（suī）然存（cún）在一定的困（kùn）難，但武鋼出於（yú）戰略上（shàng）的考慮，依然沒有放棄，防城港（gǎng）項目還是按照最開（kāi）始的方（fāng）案在進（jìn）行。寶鋼集團董事長馬國（guó）強也曾公開表態，力爭早日將防城港項目建成世界一流的鋼鐵基（jī）地。

“聯合重組在中國非常艱難，即（jí）使聯合了，如果不能（néng）重組也會分道揚鑣。”冶金工業規劃研究院院長李新創在接受《每日經（jīng）濟新聞》記者采訪時坦言，中國鋼鐵業重組很困難（nán），但他同時表示，盡管有困（kùn）難，但對中國鋼鐵行（háng）業來講，在產能多、企業多、債務多（duō）、競爭多的背景下，聯合重組依舊是大勢所趨，依舊是鋼鐵行業很重要的一條（tiáo）出路（lù）。

“遲到”的防城港項目

所謂成也蕭何，敗也蕭何，當初讓武鋼集團與柳鋼集團走到一起的，正是防城港項目，如今兩（liǎng）方“分手”的原因還是繞不過這個項目。“當時聯合重組的目的是（shì）想建防城港項目，這次分道揚鑣的主要原因應該是利益的不一致或者沒有（yǒu）達到目的。”一位不願（yuàn）具名的（de）鋼鐵（tiě）行業分析人士（shì）告訴《每（měi）日經濟新聞》記者（zhě）。

值得注意的是，今年6月15日，廣（guǎng）西壯族自治區主席（xí）陳武（wǔ）在（zài）與來（lái）訪（fǎng）的武鋼集團董（dǒng）事長馬國強會談時明確（què）表態，“防城港鋼鐵基地項目（mù）雖於2012年5月獲得國家正式核準，但項目總體建設進度仍不盡人意。”

記者梳理資料發現，2005年12月，廣西國資（zī）委與武鋼集團簽署了《武鋼與柳鋼聯合重組協議書》，為（wéi）推進（jìn）防城港鋼鐵（tiě）項目，雙方約定聯合成立（lì）武（wǔ）鋼柳鋼（集團）聯（lián）合有限責任公司，武鋼集團以現金出資占（zhàn）80%股（gǔ）權（quán），廣西國資委以柳（liǔ）鋼集團全部淨資產出資占20%股權，初始注冊資本為440億元。

3年後的2008年9月，廣西國資委與（yǔ）武鋼集團簽訂《武鋼與柳鋼聯合重組合同書》，約定武鋼柳鋼（集團）聯合有限責任公司更名為廣西鋼鐵集團有限公司，不（bú）過此時防城港項目依舊未能（néng）取得國務（wù）院批準。

事實上，2008年的重組方案確定後，國（guó）家鋼鐵產業政策發生了重大變化，對於新建鋼（gāng）鐵產能審批嚴格控製，這也成為防城港項目遲遲未獲得（dé）正式批準的重要原因。

直到2012年5月，防城港鋼鐵基地項目終獲批準，“這（zhè）個項目有點吃虧，如果當時能夠批複的（de）話，比如2008年就能開工，其實還是有機會的，至少（shǎo）不會像現在這麽（me）難。”分析（xī）師告訴記者，防城港項目獲批之後對這一項目的爭議才開始慢慢多起來，因為在2005~2012年（nián）這7年時間，中國新增（zēng）了太多（duō）鋼鐵產能，此時批複已經太晚。

分析師告訴記（jì）者（zhě），當初地方政府對於武鋼、柳鋼重組（zǔ）的期待比較強烈，對此的（de）推動措施也比較多，但市場意願的因素在這次重組中占比太小，“這和近幾年鋼鐵行業發展變化有關係，如果這幾年行業形勢向好的話，這個變數會小一些。”分析師向記（jì）者說（shuō）道。“關於柳鋼撤資的事情，集團並沒有可（kě）以對外發（fā）布的消息，因為柳鋼已經發了（le）公告，我們沒有額外（wài）的消息（xī）發布。”武鋼人士對此顯得較（jiào）為平靜（jìng），僅向記者表示，集團認為柳鋼（gāng）撤資是商業合作的正常（cháng）現象，雙方（fāng）都有合（hé）作與不合作的自由，“我們也認為是正（zhèng）常的，所謂強扭的瓜（guā）不（bú）甜，但是我們建設防城港（gǎng）項（xiàng）目的信心和決心是不（bú）會變的（de）。”

武鋼“不離（lí）不棄”

“馬董上任後（hòu）的第一次（cì）外地出差，選的就是廣西防城港，這也說明集團（tuán）對防城港項目的重視。”上述武鋼人士向《每日經濟新聞》記者說道。公開資料（liào）顯示，馬國強於今（jīn）年6月2日接任武鋼集團董事長，10餘天後就前（qián）往廣西與當（dāng）地政府進（jìn）行商談。

武鋼集團一直將防城港項目（mù）當（dāng）作大事來抓，甚至將其（qí）視為集團未來發展的“生（shēng）命線”，原因在於：武（wǔ）鋼地處內陸（lù），鐵礦石抵達沿海再溯江而（ér）上需支付長江水（shuǐ）運費用，每噸生鐵成本比寶鋼多400多元，每噸粗鋼成本則（zé）多出20美元以上。在當時鋼鐵行業淨利潤率不足1%的情況下，這樣的差別不弱於（yú）雲泥之間。

於是，深居內陸的武鋼將目光投向了防城港，如果能夠在這裏建立鋼鐵基地，采（cǎi）購和銷售等成本都將大幅降低。同時，以防（fáng）城港為出口基地覆蓋中南地區，輻（fú）射東南亞，完全符合武鋼的中西南戰略。另外，防城港項（xiàng）目采用“港廠結合”方針，通過兩個萬噸級的專用礦石泊位及10萬噸級煤炭泊位，可以將原材料從海船直接卸抵原料場，部分產品也將（jiāng）通過港口運出（chū）。

武鋼人士告訴記者，正是為了建設（shè）防城（chéng）港項目，集團才決定和柳（liǔ）鋼合資成（chéng）立廣西鋼鐵集團（tuán）。根據防城港項目原建設規劃顯示，該項目（mù）共分三期進行，累計產能（néng）分別為1000萬噸、2000萬噸、3000萬噸，投資金額分（fèn）別為686億元、686億元、695億元，三期（qī）合計投資達到2049億元。

不（bú）過，廣西方麵撤資以後，廣西鋼鐵（tiě）集團將成為武鋼集團的全資子公司，防城港項目也將由武（wǔ）鋼集團單獨運營，武鋼集團是否會因（yīn）此背上“包袱”呢（ne）？

分析師表示（shì）了擔（dān）憂，她認為柳鋼集團撤出後，武鋼可能會（huì）受（shòu）到一定的拖（tuō）累，首當其衝（chōng）的問題（tí）就是資金，以前是（shì）兩家出，現在隻剩下武鋼自己，“另外（wài），武鋼（gāng）畢竟不是當（dāng）地企業，各個方麵可能不會像之前那麽順暢。”

也有專家認為，此次事件並不會對武鋼造成太大拖累。上述不願具名的分析人（rén）士告訴記者，防城港項目其實一直（zhí）是武鋼在建設，地方政府（fǔ）在其中扮演的角色僅是提（tí）供相（xiàng）關支持，畢竟地方政府會從中直接受益。

當記（jì）者問及兩千億的總投資（zī）額以及（jí）產能規劃是否（fǒu）有變化時，上述武鋼人士表示，目前並沒有得到這些規劃出現（xiàn）變化的消（xiāo）息，都是按照最開始的方案在（zài）進行。事實上，馬（mǎ）國強也曾公開表態，武鋼集團將按照廣（guǎng）西當地的部（bù）署和安（ān）排，力爭早（zǎo）日將（jiāng）防（fáng）城港（gǎng）項目建成（chéng）世界（jiè）一流的鋼鐵基地，為地方經濟發（fā）展作出（chū）貢獻。

那麽防城港項目如今進展如（rú）何呢？武鋼人（rén）士告訴（sù）記者，前期的冷軋項目有兩條生產線已經順利通板試車（chē）成功。另據了（le）解，項目（mù）的產品主要定位於高檔汽車板和（hé）高檔家電板。

上述不願（yuàn）具（jù）名的分析人士則向記者表（biǎo）示，不能因為此次事件就簡單地說防城港項（xiàng）目不行了，這個項目現在還（hái）是有出路，而武（wǔ）鋼至今也沒有放棄（qì），“一個大的項目，有時候應該站在更（gèng）高（gāo）的角度來看待，隨（suí）著東南亞（yà）以及北部灣經濟的（de）進（jìn）一步發展，市場（chǎng）空間（jiān）還是有的。”

柳（liǔ）鋼“單飛”謀重組

與武鋼分手，柳鋼集團得失幾何？

有評論認為，此前廣西鋼鐵集團的成立被視為是兩大鋼鐵集團聯合重組的標（biāo）誌性事件，此次（cì）柳鋼抽身離開廣西鋼鐵集團（tuán），令人意外。柳（liǔ）鋼和武鋼重組十年，但雙方一直並無實質性整合，都是獨自（zì）運作，沒有工作交集，唯一的合作即是合並財（cái）務報表，如今這（zhè）一項也終止了。“雙方合作沒有什麽進展，特別是柳鋼可能沒有從重組中得到什麽好處。”胡豔平向《每日經濟新聞》記者表達了類似的觀點。她認為，當初武鋼集團以重組者（zhě）的姿（zī）態將觸角伸向西南地區，但（dàn）是柳鋼集（jí）團並沒有通過兩者的重組得到實質發展，反（fǎn）倒給人的感覺是這幾年依舊在原地踏步。

這一（yī）點從柳鋼集團旗下上市公司柳（liǔ）鋼（gāng）股份（fèn）近年的業績表現可見一斑。2009~2014年（即2008年重組以來），柳鋼股份（fèn）淨利潤分別為2.7億、6.31億、3.62億、1.22億、2.16億（yì）、1.68億，除了（le）2010年表現突出（chū）外，其他年份則是不溫不火。

柳鋼股份2015年半年報顯示，報告期實現營業收入132.49億元，同比下降（jiàng）28.26%；淨利潤-6.32億元，同比下降415.77%，創下了2009年以來的新低。

長江證券認為，即便（biàn）柳鋼股份積極降本增效，一定程度上有助於公司緩解經營困境，但在需求低迷導致同比收入下降的（de）情況下，公司二季度業績繼續虧損；由於礦價自二季度起便（biàn）明顯強於鋼價，公司成本壓力提升，導致毛利率（lǜ）環比繼續下降，加重了公司經營壓力。

或許是巧合，馬國（guó）強赴廣西會談（tán）的當天，即6月15日午（wǔ）間，柳鋼（gāng）股（gǔ）份（fèn）宣布停牌，籌劃重大事項。後（hòu）來該事項明確為重大資（zī）產重組，交易方為（wéi）北海誠德鎳業有（yǒu）限公（gōng）司及相關公司。據了解，北海誠德鎳業是廣西規模最大的特種鋼（gāng）材冶煉企業之一，主要產品為鎳鉻合金板坯、板材、帶材（cái）等；2012年北海誠（chéng）德鎳鉻合金產量突破100萬噸，其計劃產能以160萬噸（dūn）新材料工程為主。

除（chú）了柳鋼股份的最新動作以外（wài），未來一個可（kě）以（yǐ）關注的方向，或許就是柳鋼集團對柳鋼股份的資產（chǎn）注入。記者注意到（dào），柳鋼股（gǔ）份成立之初，就為解決獨立性問題而進行了一係列（liè）重（chóng）組，但是上市（shì）公司（sī）和集（jí）團公司之間仍有大（dà）量的關聯交易，目前這一問題仍未得到完全解決。

另外，柳鋼股份也曾表示，擬在融資市場和政策環境允許時，擇機分步收購柳鋼集團鋼鐵輔助性生產資產和冷熱軋（zhá）生（shēng）產線，此舉不僅可（kě）以解決關聯交易問題，還能在一定程度上增強公司噸鋼盈利能力。因此，不少券（quàn）商（shāng）都認為，長期來看，柳鋼集團（tuán）的資產注（zhù）入勢在必行。

在（zài）采訪過程中，記者試（shì）圖與柳鋼集團方（fāng）麵取（qǔ）得聯係，了（le）解關於（yú）此次撤資以及集團後（hòu）續規劃等情況（kuàng），但截至發稿，並未獲（huò）得相關回複