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四季度業內人士認為鋼價料先揚後（hòu）抑
時間（jiān）：2016-10-17 來源：www.hbcxblg.com
今（jīn）年以來，鋼（gāng）材類期貨是市場上的明星品種。據中國證券報記者統計（jì），年初至（zhì）今，螺紋鋼期貨累（lèi）計上漲28%，熱卷期貨累計上漲30%，且期間均出現了趨勢性（xìng）的大幅上漲和（hé）下跌。展望四季度，業內人士認為，鋼材類期貨價格料先揚後抑。
首先，供應（yīng）端有利好釋放。從供應端來看，一方麵，受各種事件影響，主要產地不時限產停產，四季度唐山地區（qū）還有重大活動，活動期間唐山地區燒（shāo）結（jié）環節將會限產50%。此外，若四季度北方空氣質量較差，唐山地區臨（lín）時限產的可能性很大。
另一方麵，在供給側改革方麵，今年上半年煤炭行業率先行動（dòng），鋼鐵行業去（qù）產能進度較慢。截至2016年7月底，鋼鐵去（qù）產能僅完成全年目標任務的47%，下半年鋼鐵去（qù）產能（néng）力度將加大（dà）。後（hòu）期重（chóng）點關注兩個省份去產（chǎn）能（néng）執行情況。一是河北（běi），河北今年計劃去煉鐵產能1726萬噸、煉鋼產能（néng）1422萬噸，去化任務主要集中在下半年（nián）。從部分鋼廠調（diào）研情況看，四季度（dù）河（hé）北地區去產能（néng）(產量)基本會按計劃執行，預計影響產量250-350萬噸（dūn）。二是廣東，雖然全年廣東隻計劃（huá）淘汰240萬噸產能，但（dàn）近幾個月其有新（xīn）增淘汰產能，新增（zēng）淘（táo）汰產能主（zhǔ）要（yào）是中（zhōng）頻（pín）爐（lú），這也從一個側麵反映目前（qián）全國範圍中頻爐在未來的生存空間將越（yuè）來越小。
其次（cì），需求方麵，四季度整體需求將由穩定轉弱，其中主要是房地產需求轉弱（ruò）影（yǐng）響較大，其他板塊需求（qiú）變動不大。作為周期性行業，房地產行業已經結束上升周期，展開下降周期。房地產銷售麵積（jī）增速（sù）也已經見頂，後期將延續下降趨勢。此外，對鋼材需求影響（xiǎng）較大的房地產（chǎn）新開工麵積增速也連續下滑，截至8月增速下滑至3.26%。後期新開工和開發投資走（zǒu）勢不樂觀，將繼續偏弱運行。因此，今年四季度房地產需求逐漸走弱，對鋼材價格提（tí）振將削弱，隨著時間的推移對價格（gé）形成壓製。
基建需求上，四季度雖然有財政政策加大（dà）力度的預期（qī），但項目實質落地和開工並不會馬上兌現，無論從資金還是從潛力來看，基礎（chǔ）設施建設投資額增長有（yǒu）限。因此今年基建投資增速會相對溫和（hé），基本（běn）在10%-20%之間，對鋼材價格作用偏中性。總體而言，需求由穩轉弱將使得黑色金屬價格逐漸趨弱。
“四季度隨著河北去產能(產量)的順利推進，鋼材產量會有一定程度減少（shǎo），再加上其它因素支撐和提（tí）振（zhèn），在（zài）初期需（xū）求（qiú）相對（duì）比較穩定（dìng）的階段，鋼價還有一漲。但後期隨著需求趨弱，鋼（gāng）價也將隨之趨於弱勢。”劉潔說。
東證期（qī）貨研究認為，市場（chǎng）將處於高（gāo）波動（dòng）環境下，內（nèi）外部都存在嚴重打（dǎ）壓鋼（gāng）鐵需求（qiú）預期的因素（sù），年底市場很有可能會（huì）以非常動蕩的形式收官。由於（yú）市場（chǎng）風險此起（qǐ）彼伏，不宜對冬儲行情期待過（guò）高（gāo）。預計鐵礦石、螺紋鋼和熱軋卷板（bǎn）主（zhǔ）力合約價（jià）格（gé）分別在300-480元/噸、1800-2600元/噸和2000-2800元/噸的區間波動，但承壓下行的概（gài）率較大（dà）。
該機構認為，需求側遭遇內外政策（cè）衝擊的概率明顯上升。鋼鐵下遊需求分化明顯，房地產是最大的亮點。一二線城市房地產市場高燒難退，被動緊（jǐn）縮模式有待啟動。交（jiāo）運基建投資再度發力，但僅靠基建難以穩增長，鋼鐵內需有回落壓力，鋼鐵外需麵臨係統性下滑壓力。
首先，供應（yīng）端有利好釋放。從供應端來看，一方麵，受各種事件影響，主要產地不時限產停產，四季度唐山地區（qū）還有重大活動，活動期間唐山地區燒（shāo）結（jié）環節將會限產50%。此外，若四季度北方空氣質量較差，唐山地區臨（lín）時限產的可能性很大。
另一方麵，在供給側改革方麵，今年上半年煤炭行業率先行動（dòng），鋼鐵行業去（qù）產能進度較慢。截至2016年7月底，鋼鐵去（qù）產能僅完成全年目標任務的47%，下半年鋼鐵去（qù）產能（néng）力度將加大（dà）。後（hòu）期重（chóng）點關注兩個省份去產（chǎn）能（néng）執行情況。一是河北（běi），河北今年計劃去煉鐵產能1726萬噸、煉鋼產能（néng）1422萬噸，去化任務主要集中在下半年（nián）。從部分鋼廠調（diào）研情況看，四季度（dù）河（hé）北地區去產能（néng）(產量)基本會按計劃執行，預計影響產量250-350萬噸（dūn）。二是廣東，雖然全年廣東隻計劃（huá）淘汰240萬噸產能，但（dàn）近幾個月其有新（xīn）增淘汰產能，新增（zēng）淘（táo）汰產能主（zhǔ）要（yào）是中（zhōng）頻（pín）爐（lú），這也從一個側麵反映目前（qián）全國範圍中頻爐在未來的生存空間將越（yuè）來越小。
其次（cì），需求方麵，四季度整體需求將由穩定轉弱，其中主要是房地產需求轉弱（ruò）影（yǐng）響較大，其他板塊需求（qiú）變動不大。作為周期性行業，房地產行業已經結束上升周期，展開下降周期。房地產銷售麵積（jī）增速（sù）也已經見頂，後期將延續下降趨勢。此外，對鋼材需求影響（xiǎng）較大的房地產（chǎn）新開工麵積增速也連續下滑，截至8月增速下滑至3.26%。後期新開工和開發投資走（zǒu）勢不樂觀，將繼續偏弱運行。因此，今年四季度房地產需求逐漸走弱，對鋼材價格提（tí）振將削弱，隨著時間的推移對價格（gé）形成壓製。
基建需求上，四季度雖然有財政政策加大（dà）力度的預期（qī），但項目實質落地和開工並不會馬上兌現，無論從資金還是從潛力來看，基礎（chǔ）設施建設投資額增長有（yǒu）限。因此今年基建投資增速會相對溫和（hé），基本（běn）在10%-20%之間，對鋼材價格作用偏中性。總體而言，需求由穩轉弱將使得黑色金屬價格逐漸趨弱。
“四季度隨著河北去產能(產量)的順利推進，鋼材產量會有一定程度減少（shǎo），再加上其它因素支撐和提（tí）振（zhèn），在（zài）初期需（xū）求（qiú）相對（duì）比較穩定（dìng）的階段，鋼價還有一漲。但後期隨著需求趨弱，鋼（gāng）價也將隨之趨於弱勢。”劉潔說。
東證期（qī）貨研究認為，市場（chǎng）將處於高（gāo）波動（dòng）環境下，內（nèi）外部都存在嚴重打（dǎ）壓鋼（gāng）鐵需求（qiú）預期的因素（sù），年底市場很有可能會（huì）以非常動蕩的形式收官。由於（yú）市場（chǎng）風險此起（qǐ）彼伏，不宜對冬儲行情期待過（guò）高（gāo）。預計鐵礦石、螺紋鋼和熱軋卷板（bǎn）主（zhǔ）力合約價（jià）格（gé）分別在300-480元/噸、1800-2600元/噸和2000-2800元/噸的區間波動，但承壓下行的概（gài）率較大（dà）。
該機構認為，需求側遭遇內外政策（cè）衝擊的概率明顯上升。鋼鐵下遊需求分化明顯，房地產是最大的亮點。一二線城市房地產市場高燒難退，被動緊（jǐn）縮模式有待啟動。交（jiāo）運基建投資再度發力，但僅靠基建難以穩增長，鋼鐵內需有回落壓力，鋼鐵外需麵臨係統性下滑壓力。
同時，鋼鐵產量反彈後在高位震蕩，去產能尚難以兌現到（dào）產量上。國（guó）內鋼鐵產能複產明（míng）顯，唯（wéi）有鐵（tiě）礦石產（chǎn）量低位徘徊。各地鋼鐵產量此消彼（bǐ）長，去產能絕非坦途。根本上來講，去產（chǎn）能與壓減產量並不（bú）是一個（gè）概念。看似淘汰產能取得了重大進展，但後期大體量的高爐投（tóu）產產能會抵消掉一部分被淘汰（tài）的小體量高爐（lú）和電爐的產能。
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