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四季度業內人士認為（wéi）鋼價料（liào）先揚後抑
時間：2016-10-17 來源：www.hbcxblg.com
今年以（yǐ）來（lái），鋼材類期（qī）貨是（shì）市場上的明星（xīng）品種。據（jù）中國證券報記（jì）者統計，年初至今，螺紋鋼期貨累計上漲28%，熱（rè）卷期貨累計上漲30%，且期間均出現了趨勢性的大幅上漲和下跌。展望四季度，業內人士（shì）認為，鋼材類期貨價格料先揚後抑。
首先（xiān），供應端有利好釋放。從供應端來看，一方麵，受各種事件影響（xiǎng），主（zhǔ）要產地不時限產停產，四季度（dù）唐山地區還有重大活動，活動期間唐山地區燒結環節將會限產50%。此（cǐ）外，若四季度北方空氣（qì）質量較差，唐山地（dì）區臨時限產的可能性很大。
另一方麵，在供給側改革方麵，今年上半年煤炭（tàn）行業率先行動，鋼（gāng）鐵行業去產能進度較慢。截至2016年7月底，鋼鐵去產能僅完成全年目標任務（wù）的47%，下（xià）半年鋼鐵去產能力度（dù）將加大。後期重點關注兩個省份去產能執行情況。一是（shì）河北，河北今年計劃（huá）去煉鐵產能1726萬噸、煉鋼產（chǎn）能1422萬噸，去化任務主要集中（zhōng）在下半年。從部（bù）分鋼廠調研（yán）情況（kuàng）看，四季度河北地區（qū）去產能(產量)基本會（huì）按計劃執（zhí）行，預計影（yǐng）響產量250-350萬噸。二是廣東（dōng），雖然全年廣東隻計劃淘汰240萬（wàn）噸產能，但近幾個（gè）月其（qí）有新增淘汰產能（néng），新增淘汰產能主要是（shì）中（zhōng）頻爐，這也從（cóng）一個側麵（miàn）反（fǎn）映目前全國範圍中頻爐在未（wèi）來的生存空（kōng）間將越來越小。
其次，需求（qiú）方麵，四季度整體（tǐ）需求將由穩定轉弱，其中主要是房（fáng）地產需求轉（zhuǎn）弱影（yǐng）響較大（dà），其他板塊（kuài）需求變動不（bú）大。作為周期性行（háng）業（yè），房（fáng）地產行業已經結束上升（shēng）周期，展開（kāi）下降周（zhōu）期。房地產銷售麵積增速也已經見頂，後期將延續下降（jiàng）趨勢。此外，對鋼材需求影響較大的房地產新開工麵積增速也連（lián）續下滑，截至8月增速下滑至3.26%。後期新開工和開發投資走勢（shì）不樂觀，將繼續偏弱（ruò）運（yùn）行。因此，今年四（sì）季度房地產需求逐漸走弱，對鋼材（cái）價格提振將削弱，隨著時間的推移對價格形成壓製。
基建需求上，四季度雖然有財政政策加大力度的預期，但項目實質落地和（hé）開工並不（bú）會馬上兌現，無論從資金還是從潛力來看，基礎（chǔ）設施建設投資額增（zēng）長（zhǎng）有限（xiàn）。因此今年基建投資增速會（huì）相對溫和，基本在10%-20%之間，對鋼材價格（gé）作用（yòng）偏中性（xìng）。總（zǒng）體而言，需求由穩（wěn）轉弱將使得黑色金屬價格逐（zhú）漸趨弱。
“四季度隨著河北去產能(產量)的順利推進，鋼材產（chǎn）量會有一定程度減少，再加上其它因素支撐和提振，在初期需求相（xiàng）對比較穩定的階（jiē）段，鋼價（jià）還有一漲。但後期隨著需求趨弱，鋼價也將隨（suí）之趨於弱勢。”劉潔說。
東證期貨研究認（rèn）為，市場將處於高波動環境下，內外部都（dōu）存在嚴重打壓鋼鐵（tiě）需求預（yù）期的（de）因素，年底市場很有可能會以非常動蕩的形式收官。由（yóu）於市場風險此起（qǐ）彼（bǐ）伏，不宜對冬（dōng）儲行情期待過高。預計鐵礦石、螺紋鋼和熱（rè）軋卷板主力合約價格分別在300-480元/噸、1800-2600元/噸和2000-2800元/噸（dūn）的區間波動（dòng），但承（chéng）壓下行的概率較大。
該機構認為，需求側遭遇內外政策衝擊的概率明顯上升。鋼鐵下遊需求分化明顯，房地產（chǎn）是最大的亮點。一二線城市房地產市場高燒難退，被（bèi）動緊縮模式有（yǒu）待啟動。交運基建投資再度發（fā）力，但僅靠基建難（nán）以穩增長（zhǎng），鋼鐵內需有回落壓力，鋼鐵外需麵臨係統性下滑（huá）壓力。
首先（xiān），供應端有利好釋放。從供應端來看，一方麵，受各種事件影響（xiǎng），主（zhǔ）要產地不時限產停產，四季度（dù）唐山地區還有重大活動，活動期間唐山地區燒結環節將會限產50%。此（cǐ）外，若四季度北方空氣（qì）質量較差，唐山地（dì）區臨時限產的可能性很大。
另一方麵，在供給側改革方麵，今年上半年煤炭（tàn）行業率先行動，鋼（gāng）鐵行業去產能進度較慢。截至2016年7月底，鋼鐵去產能僅完成全年目標任務（wù）的47%，下（xià）半年鋼鐵去產能力度（dù）將加大。後期重點關注兩個省份去產能執行情況。一是（shì）河北，河北今年計劃（huá）去煉鐵產能1726萬噸、煉鋼產（chǎn）能1422萬噸，去化任務主要集中（zhōng）在下半年。從部（bù）分鋼廠調研（yán）情況（kuàng）看，四季度河北地區（qū）去產能(產量)基本會（huì）按計劃執（zhí）行，預計影（yǐng）響產量250-350萬噸。二是廣東（dōng），雖然全年廣東隻計劃淘汰240萬（wàn）噸產能，但近幾個（gè）月其（qí）有新增淘汰產能（néng），新增淘汰產能主要是（shì）中（zhōng）頻爐，這也從（cóng）一個側麵（miàn）反（fǎn）映目前全國範圍中頻爐在未（wèi）來的生存空（kōng）間將越來越小。
其次，需求（qiú）方麵，四季度整體（tǐ）需求將由穩定轉弱，其中主要是房（fáng）地產需求轉（zhuǎn）弱影（yǐng）響較大（dà），其他板塊（kuài）需求變動不（bú）大。作為周期性行（háng）業（yè），房（fáng）地產行業已經結束上升（shēng）周期，展開（kāi）下降周（zhōu）期。房地產銷售麵積增速也已經見頂，後期將延續下降（jiàng）趨勢。此外，對鋼材需求影響較大的房地產新開工麵積增速也連（lián）續下滑，截至8月增速下滑至3.26%。後期新開工和開發投資走勢（shì）不樂觀，將繼續偏弱（ruò）運（yùn）行。因此，今年四（sì）季度房地產需求逐漸走弱，對鋼材（cái）價格提振將削弱，隨著時間的推移對價格形成壓製。
基建需求上，四季度雖然有財政政策加大力度的預期，但項目實質落地和（hé）開工並不（bú）會馬上兌現，無論從資金還是從潛力來看，基礎（chǔ）設施建設投資額增（zēng）長（zhǎng）有限（xiàn）。因此今年基建投資增速會（huì）相對溫和，基本在10%-20%之間，對鋼材價格（gé）作用（yòng）偏中性（xìng）。總（zǒng）體而言，需求由穩（wěn）轉弱將使得黑色金屬價格逐（zhú）漸趨弱。
“四季度隨著河北去產能(產量)的順利推進，鋼材產（chǎn）量會有一定程度減少，再加上其它因素支撐和提振，在初期需求相（xiàng）對比較穩定的階（jiē）段，鋼價（jià）還有一漲。但後期隨著需求趨弱，鋼價也將隨（suí）之趨於弱勢。”劉潔說。
東證期貨研究認（rèn）為，市場將處於高波動環境下，內外部都（dōu）存在嚴重打壓鋼鐵（tiě）需求預（yù）期的（de）因素，年底市場很有可能會以非常動蕩的形式收官。由（yóu）於市場風險此起（qǐ）彼（bǐ）伏，不宜對冬（dōng）儲行情期待過高。預計鐵礦石、螺紋鋼和熱（rè）軋卷板主力合約價格分別在300-480元/噸、1800-2600元/噸和2000-2800元/噸（dūn）的區間波動（dòng），但承（chéng）壓下行的概率較大。
該機構認為，需求側遭遇內外政策衝擊的概率明顯上升。鋼鐵下遊需求分化明顯，房地產（chǎn）是最大的亮點。一二線城市房地產市場高燒難退，被（bèi）動緊縮模式有（yǒu）待啟動。交運基建投資再度發（fā）力，但僅靠基建難（nán）以穩增長（zhǎng），鋼鐵內需有回落壓力，鋼鐵外需麵臨係統性下滑（huá）壓力。
同時，鋼（gāng）鐵產（chǎn）量反彈（dàn）後在高位震蕩，去產能尚（shàng）難以兌現到（dào）產量上。國內鋼鐵產（chǎn）能（néng）複產明顯，唯有鐵礦石產量低位徘徊。各地鋼鐵產（chǎn）量此消彼長，去產能絕非坦（tǎn）途。根本上來講（jiǎng），去產能與壓減產量並不是一個概念。看似淘汰（tài）產能取得了重大進展，但後（hòu）期大體量的高爐投產產能會抵（dǐ）消掉（diào）一部分被淘汰的小體量高爐和電（diàn）爐（lú）的產能。
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