四季度（dù）業內人士（shì）認為鋼價料先揚後抑
時間：2016-10-17 來源：www.hbcxblg.com
今年以來，鋼材類期貨是市場上的明星品種。據中國證券報記者統計，年初至今，螺紋鋼期貨累計上漲28%，熱卷期貨累計上漲30%，且期間均出現了趨勢性的大幅上（shàng）漲和下跌。展（zhǎn）望四季度，業內人士認為，鋼材類期貨價格料先揚後（hòu）抑。
首先，供應端有利好釋放。從供應端來看，一（yī）方（fāng）麵，受（shòu）各種事件（jiàn）影響，主要產地不時限產停產，四季度唐山地區還有重大活動，活動期（qī）間唐山地區燒結環節將會限產50%。此外，若四季度北方（fāng）空氣質量較差，唐山地區臨時限產的可能性很大。
另一方麵，在供給（gěi）側改革方（fāng）麵，今年上半年煤炭行業（yè）率先行動，鋼鐵行業（yè）去產能進度較慢。截至2016年7月底，鋼鐵（tiě）去產能僅完（wán）成全年目標任務的47%，下半年鋼鐵去產能力度將加大。後期重（chóng）點關注兩個省份去產能執行情況。一是（shì）河（hé）北（běi），河北今年計劃去煉鐵產能1726萬噸、煉鋼產（chǎn）能1422萬噸，去化任務主要集中在下半年。從部分鋼廠調研情況（kuàng）看，四季度河北地區去產能(產量)基本會按計劃執行，預計影響產量250-350萬噸。二是廣東，雖然全年廣東隻計劃淘汰240萬噸產能，但近幾個月其有新增（zēng）淘汰產能，新增淘汰產能主要是中頻爐，這也從一個側麵反映目前全國（guó）範圍中頻爐在未來的生存空間將越來越小。
其次，需求方麵，四季度整體需求將由（yóu）穩定轉弱，其中主要是房地產需求轉（zhuǎn）弱影響較大，其他板塊需求變動不大（dà）。作為周期性行業，房地產行業已（yǐ）經結束上（shàng）升周期，展開下降（jiàng）周期。房地產銷售麵積增速也已經見（jiàn）頂，後期（qī）將延續下降趨（qū）勢。此外，對鋼材需求影響較大的房地產新（xīn）開工麵積增速也連續下滑，截至8月增速下滑至3.26%。後（hòu）期新開工（gōng）和開（kāi）發投資走勢不樂觀，將（jiāng）繼（jì）續偏弱運行。因此，今年四季度房地產需求逐漸走（zǒu）弱，對鋼材價格提振將削弱，隨著時間的推移對價格形成（chéng）壓製。
基建需求（qiú）上，四季度（dù）雖（suī）然有（yǒu）財政政策加大力度的預期，但項目實質落地和開工並不會馬（mǎ）上兌現，無論從資金還是從潛力來看，基礎設施建設投資額增長有（yǒu）限。因（yīn）此今年基建（jiàn）投資增速會相對溫和，基本在10%-20%之間，對鋼（gāng）材價格作用偏中性。總體而言，需求由穩轉弱將使（shǐ）得（dé）黑色金屬價格逐（zhú）漸趨弱。
“四季度隨著河北去（qù）產能(產量)的順利推進，鋼材產量會有一定程（chéng）度減少，再加上其它因（yīn）素支撐和提振，在初期需求相對比較穩（wěn）定的階段，鋼價還有（yǒu）一漲。但後期隨著需求趨弱，鋼價也（yě）將隨之趨於弱勢。”劉潔說。
東證期貨研究認為，市場將處於高波動環境下，內外部都存在嚴重打壓鋼鐵需求（qiú）預期的因素（sù），年底市場很有可能（néng）會以非（fēi）常（cháng）動蕩的形式收官。由於市場風（fēng）險此起（qǐ）彼伏，不宜（yí）對冬儲行情期待過高。預計鐵礦石、螺紋鋼和熱軋卷板主力合約價（jià）格分別在300-480元/噸、1800-2600元/噸和2000-2800元/噸的區間波動，但承壓下行（háng）的概率較大。
該機構認為，需求側遭（zāo）遇（yù）內外政策衝擊的概率明（míng）顯上升。鋼（gāng）鐵下遊需求（qiú）分化明顯，房地產是最大的亮點（diǎn）。一二線城（chéng）市房地產市場高燒難退，被動緊縮模式有待啟動。交運基建投資再度發力，但僅靠基建難（nán）以穩增長，鋼（gāng）鐵內需有回落壓力，鋼鐵外需麵臨係統性下滑壓力。
首先，供應端有利好釋放。從供應端來看，一（yī）方（fāng）麵，受（shòu）各種事件（jiàn）影響，主要產地不時限產停產，四季度唐山地區還有重大活動，活動期（qī）間唐山地區燒結環節將會限產50%。此外，若四季度北方（fāng）空氣質量較差，唐山地區臨時限產的可能性很大。
另一方麵，在供給（gěi）側改革方（fāng）麵，今年上半年煤炭行業（yè）率先行動，鋼鐵行業（yè）去產能進度較慢。截至2016年7月底，鋼鐵（tiě）去產能僅完（wán）成全年目標任務的47%，下半年鋼鐵去產能力度將加大。後期重（chóng）點關注兩個省份去產能執行情況。一是（shì）河（hé）北（běi），河北今年計劃去煉鐵產能1726萬噸、煉鋼產（chǎn）能1422萬噸，去化任務主要集中在下半年。從部分鋼廠調研情況（kuàng）看，四季度河北地區去產能(產量)基本會按計劃執行，預計影響產量250-350萬噸。二是廣東，雖然全年廣東隻計劃淘汰240萬噸產能，但近幾個月其有新增（zēng）淘汰產能，新增淘汰產能主要是中頻爐，這也從一個側麵反映目前全國（guó）範圍中頻爐在未來的生存空間將越來越小。
其次，需求方麵，四季度整體需求將由（yóu）穩定轉弱，其中主要是房地產需求轉（zhuǎn）弱影響較大，其他板塊需求變動不大（dà）。作為周期性行業，房地產行業已（yǐ）經結束上（shàng）升周期，展開下降（jiàng）周期。房地產銷售麵積增速也已經見（jiàn）頂，後期（qī）將延續下降趨（qū）勢。此外，對鋼材需求影響較大的房地產新（xīn）開工麵積增速也連續下滑，截至8月增速下滑至3.26%。後（hòu）期新開工（gōng）和開（kāi）發投資走勢不樂觀，將（jiāng）繼（jì）續偏弱運行。因此，今年四季度房地產需求逐漸走（zǒu）弱，對鋼材價格提振將削弱，隨著時間的推移對價格形成（chéng）壓製。
基建需求（qiú）上，四季度（dù）雖（suī）然有（yǒu）財政政策加大力度的預期，但項目實質落地和開工並不會馬（mǎ）上兌現，無論從資金還是從潛力來看，基礎設施建設投資額增長有（yǒu）限。因（yīn）此今年基建（jiàn）投資增速會相對溫和，基本在10%-20%之間，對鋼（gāng）材價格作用偏中性。總體而言，需求由穩轉弱將使（shǐ）得（dé）黑色金屬價格逐（zhú）漸趨弱。
“四季度隨著河北去（qù）產能(產量)的順利推進，鋼材產量會有一定程（chéng）度減少，再加上其它因（yīn）素支撐和提振，在初期需求相對比較穩（wěn）定的階段，鋼價還有（yǒu）一漲。但後期隨著需求趨弱，鋼價也（yě）將隨之趨於弱勢。”劉潔說。
東證期貨研究認為，市場將處於高波動環境下，內外部都存在嚴重打壓鋼鐵需求（qiú）預期的因素（sù），年底市場很有可能（néng）會以非（fēi）常（cháng）動蕩的形式收官。由於市場風（fēng）險此起（qǐ）彼伏，不宜（yí）對冬儲行情期待過高。預計鐵礦石、螺紋鋼和熱軋卷板主力合約價（jià）格分別在300-480元/噸、1800-2600元/噸和2000-2800元/噸的區間波動，但承壓下行（háng）的概率較大。
該機構認為，需求側遭（zāo）遇（yù）內外政策衝擊的概率明（míng）顯上升。鋼（gāng）鐵下遊需求（qiú）分化明顯，房地產是最大的亮點（diǎn）。一二線城（chéng）市房地產市場高燒難退，被動緊縮模式有待啟動。交運基建投資再度發力，但僅靠基建難（nán）以穩增長，鋼（gāng）鐵內需有回落壓力，鋼鐵外需麵臨係統性下滑壓力。
同時，鋼鐵產量反彈後在高位震蕩，去產能尚難以兌現到產量上。國內鋼鐵產能（néng）複產明顯，唯有鐵礦石產量低位徘徊。各地鋼鐵產（chǎn）量此消彼長，去產能絕非坦途。根本上來（lái）講，去產能與壓減產量並不是一個概念。看似淘汰產能取得了（le）重大進展，但後期大體量的高爐投產產能會抵消掉一部分（fèn）被淘汰的小體量高爐和（hé）電爐的產能。
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