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今年以來，鋼材類期貨是市場上的明星品種。據中國證券（quàn）報記者（zhě）統計，年初至今，螺紋鋼期（qī）貨累計上漲28%，熱卷期貨累計上漲30%，且期間均出（chū）現了（le）趨勢性的大幅上（shàng）漲和下跌。展望四季度，業內人士認為，鋼材類期貨價格料先揚後抑。

中信期貨研究員劉潔表示，首（shǒu）先（xiān），供應端有利好釋放。從供應（yīng）端來看，一方麵，受各種事（shì）件影響，主要產地不時限（xiàn）產停產，四季度唐山地區還有重大活動，活動期間唐山地（dì）區燒結（jié）環節將會限產50%。此外，若四季度北方空氣質量較差，唐山地區臨時限產的可能（néng）性很大。

另一方麵，在（zài）供給側改革方麵（miàn），今年上半年煤炭行（háng）業（yè）率（lǜ）先行動（dòng），鋼鐵行業去（qù）產能進度較慢。截至2016年7月底，鋼鐵去產能僅完成全年目標任務的47%，下半（bàn）年鋼鐵去產能力度將加大。後期重點關（guān）注兩（liǎng）個（gè）省份去產能執行情況。一是河北，河北今（jīn）年計劃（huá）去煉鐵（tiě）產能1726萬噸（dūn）、煉鋼產能1422萬噸，去化任務（wù）主要集（jí）中在下半（bàn）年。從部分鋼廠調研情況看，四季度河北地區去產能（產量）基本會按計劃（huá）執行，預計影響產量250-350萬噸。二是廣東（dōng），雖然全年廣東隻計劃淘汰240萬噸（dūn）產能，但近幾個月其有新增（zēng）淘汰（tài）產能（néng），新增淘汰產能主要是中頻爐，這也從一個側麵反映目（mù）前全（quán）國範（fàn）圍中頻爐在（zài）未來的生存空間將越來（lái）越小。

其次，需求方麵，四季度整體需求將由穩定轉弱，其中主要（yào）是（shì）房地產（chǎn）需求轉弱影響（xiǎng）較大（dà），其他板塊需求變動不大。作為周期性行業，房地產行業已經結束上（shàng）升周期，展開（kāi）下（xià）降周期。房地產銷售麵積增速也已經見頂，後（hòu）期（qī）將延續（xù）下降趨勢。此（cǐ）外，對鋼材需求影響較大的房地產新開工麵（miàn）積增速也連續下滑，截至8月增速下滑至3.26%。後期新開（kāi）工和開發投資走勢不樂觀，將繼續偏弱運行。因此，今年四季（jì）度房地產（chǎn）需求逐漸（jiàn）走弱，對鋼材價格提振將削弱，隨著時間的推移（yí）對價格形成壓製。

基建需求上，四季度雖然有財政政策加大力度的預期（qī），但項目實質落地和開（kāi）工並不會馬上（shàng）兌現，無論（lùn）從資金還是從潛力來看（kàn），基礎設施建（jiàn）設投資額增長有限。因此（cǐ）今（jīn）年基（jī）建投資增速會相對溫和，基（jī）本（běn）在10%-20%之間，對鋼材價格作用偏中性。總體而言，需求由穩轉弱將（jiāng）使（shǐ）得黑色金屬價格逐漸趨弱。

“四季度隨著河北去（qù）產（chǎn）能（產量）的順利推進，鋼材產量會有一定程度減少，再加上其它因素（sù）支撐和提振，在初期需求相（xiàng）對比較穩定的階段，鋼價還有一漲。但後期（qī）隨（suí）著需求（qiú）趨弱，鋼價也將隨之趨（qū）於弱勢。”劉潔說。

東證期貨研究（jiū）認為，市場將處於高波動環境下，內外部都存在嚴重打壓鋼鐵需求預期的因素，年底市場很有可能會以非常（cháng）動蕩的形式收官。由於市場風險此起彼伏，不宜對冬儲行情期待過高。預計鐵礦石、螺紋鋼和熱軋卷板主力合約價格分別在300-480元/噸、1800-2600元/噸和2000-2800元/噸的區間波動，但承壓下行的概率較大。

該機構（gòu）認（rèn）為，需求側遭（zāo）遇內外政（zhèng）策（cè）衝擊的概率（lǜ）明（míng）顯上（shàng）升。鋼鐵下遊需求分化明顯，房地產是最大（dà）的亮點。一二線城（chéng）市房地產市場高燒難退，被動緊縮模式有待啟動。交運基建投資再度發力，但僅靠基（jī）建難以穩增長（zhǎng），鋼鐵內（nèi）需（xū）有回落壓（yā）力，鋼鐵外需（xū）麵臨（lín）係（xì）統（tǒng）性下滑壓力。

同（tóng）時，鋼鐵產量反彈後在高位震蕩，去產能尚難（nán）以兌現到產（chǎn）量上。國（guó）內鋼鐵產能複產明顯，唯有鐵礦石（shí）產量低位徘徊。各（gè）地鋼鐵產量此消彼長，去（qù）產能絕非坦途。根本（běn）上來講，去產能與壓減產量並不是一個概念（niàn）。看似淘汰產（chǎn）能取得了重大進展，但後期大體量（liàng）的高爐投產產能會抵（dǐ）消掉一部分被淘汰的小體量高爐和電爐的產能。

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